México crece menos que Estados Unidos: exporta más, pero la inversión se enfría y la IA cambia el ciclo
El mayor dinamismo en exportaciones no ha bastado para compensar la debilidad de la inversión y el menor arrastre del crecimiento estadounidense hacia la manufactura mexicana.
Durante décadas, la economía mexicana se movió en sintonía con la de Estados Unidos: cuando el vecino del norte aceleraba, México solía replicar parte de ese impulso vía exportaciones manufactureras, remesas, turismo y flujos de inversión. En los últimos trimestres, sin embargo, esa relación ha mostrado fisuras: mientras Estados Unidos ha mantenido una expansión relativamente sólida, México ha alternado periodos de estancamiento y contracciones, evidenciando que el “motor externo” ya no alcanza para sostener el crecimiento interno.
Los datos recientes reflejan la divergencia. México ha reportado trimestres con caídas o avances marginales, incluso en un contexto en el que la economía estadounidense ha crecido a ritmos superiores a los que México no ha logrado sostener desde 2023. En la lectura más reciente, la actividad en México se contrajo en términos trimestrales y apenas avanzó en comparación anual, mientras que Estados Unidos continuó expandiéndose, apoyado por un consumo que resiste y, sobre todo, por una inversión corporativa que está reconfigurando el patrón de crecimiento hacia tecnología e inteligencia artificial.
La paradoja es que el frente externo de México no luce débil: las exportaciones han mostrado aumentos importantes, con empuje en manufacturas y en segmentos vinculados a equipo eléctrico, electrónico y cómputo, favorecidos por la cercanía geográfica y por condiciones preferenciales frente a otros países. Aun así, el mayor flujo exportador no se ha traducido en un repunte proporcional del PIB, lo que sugiere un problema más profundo: menor inversión, bajo crecimiento de la productividad y una transmisión cada vez menos automática del ciclo estadounidense a la economía mexicana.
Desde el gobierno se ha señalado que el desempeño responde a presiones externas —desde cambios en política comercial en Estados Unidos hasta conflictos geopolíticos—. Si bien esos factores importan para costos, logística y expectativas, el diagnóstico que emerge en el sector financiero apunta a un cuadro interno más persistente: inversión fija debilitada, cautela empresarial ante la incertidumbre regulatoria y comercial, y un consumo que pierde tracción cuando el empleo formal y la masa salarial real se moderan.
En ese contexto, México enfrenta un reto adicional: el crecimiento de Estados Unidos se está apoyando menos en la demanda por manufacturas tradicionales y más en servicios, gasto público e inversión tecnológica. Esa mutación reduce el “multiplicador” que históricamente beneficiaba a la planta manufacturera mexicana cuando la economía estadounidense aceleraba, y obliga a México a competir por mayor valor agregado, integración local de proveeduría y nuevas capacidades industriales.
Inversión en México: el foco rojo detrás del desacoplamiento
La inversión fija en México ha mostrado señales prolongadas de debilidad, con episodios de contracción y un ánimo empresarial más defensivo. La consecuencia no es solo un menor crecimiento en el corto plazo: cuando la inversión se frena, también se limita la incorporación de tecnología, la ampliación de capacidad productiva y el crecimiento potencial. El problema se agrava en un país donde la informalidad laboral sigue elevada y donde la productividad ha avanzado lentamente por años. Con menos inversión, el país corre el riesgo de entrar en una dinámica de bajo crecimiento estructural: menor capital por trabajador, menor innovación y un mercado interno que depende más del consumo inmediato que de ganancias sostenidas en productividad.
Aun con oportunidades como el nearshoring, la relocalización no se materializa automáticamente. Requiere infraestructura eléctrica y logística suficiente, seguridad, certeza regulatoria, permisos más ágiles y una estrategia para desarrollar proveedores nacionales. Sin esos elementos, parte de la inversión llega de forma selectiva —a enclaves y corredores industriales específicos—, pero sin el efecto de arrastre amplio que impulse empleo, construcción industrial y servicios a lo largo del país.
Además, la discusión alrededor del T-MEC se ha convertido en un componente central de la incertidumbre. Para muchas empresas, la revisión y el endurecimiento de criterios —como reglas de origen, contenido regional y mecanismos de verificación— pueden modificar costos y decisiones de localización. Cuando ese panorama no es claro, la respuesta típica es pausar o dosificar inversiones, particularmente en sectores intensivos en capital como el automotriz, que sigue siendo pilar exportador, pero enfrenta presiones por aranceles específicos, cambios tecnológicos y ajustes en cadenas de suministro.
El reacomodo industrial también tiene una lectura incómoda para México: el crecimiento exportador puede concentrarse en procesos de ensamble con alto contenido importado, lo que eleva el valor de las exportaciones, pero deja un impacto limitado en valor agregado interno. En otras palabras, se puede exportar más sin que eso necesariamente se refleje en una expansión robusta del PIB, el empleo o la inversión doméstica, especialmente si la integración local de insumos y servicios permanece baja.
En Estados Unidos, la inversión privada ligada a equipos, software y productos de propiedad intelectual —vinculados a digitalización e inteligencia artificial— ha cobrado protagonismo. Ese impulso eleva la productividad y puede sostener tasas de crecimiento mayores en el mediano plazo. Para México, el desafío es doble: aprovechar la demanda estadounidense en segmentos tecnológicos sin quedar atrapado en eslabones de bajo valor agregado, y al mismo tiempo reactivar su inversión interna para elevar productividad, capacidades técnicas y contenido nacional.
Hacia adelante, el panorama dependerá de si México logra reconstruir confianza para inversión productiva, acelerar proyectos de infraestructura —particularmente energía y transporte— y fortalecer condiciones para que el nearshoring se traduzca en cadenas más profundas dentro del país. También será clave la estabilidad macro: inflación controlada, finanzas públicas creíbles y un entorno financiero que permita crédito e inversión. En esa ecuación, el desempeño de Estados Unidos seguirá importando, pero el crecimiento de México dependerá cada vez más de su capacidad para convertir el impulso externo en desarrollo interno.
En síntesis, el mayor crecimiento de Estados Unidos ya no garantiza un arrastre equivalente para México: con inversión debilitada y exportaciones que no siempre generan alto valor agregado local, el país enfrenta el reto de elevar productividad y certidumbre para volver a crecer con mayor solidez.