Cetes repuntan ante inflación más alta y dudas sobre el siguiente movimiento de Banxico
El alza inflacionaria de marzo frenó la baja de rendimientos y reactivó el atractivo de los Cetes, mientras el mercado reevalúa el ritmo de recortes de Banxico.
Los rendimientos de los Cetes dejaron de caer y mostraron incrementos en la más reciente subasta, en un momento en que la inflación volvió a acelerarse y el mercado ajusta sus apuestas sobre el camino de la política monetaria del Banco de México (Banxico). Para los ahorradores, el cambio es relevante: aun con tasas que han venido bajando respecto a sus picos, los instrumentos gubernamentales de corto plazo siguen ofreciendo retornos nominales por encima del aumento general de precios.
En la subasta, el Cete a 28 días se mantuvo prácticamente estable en 6.81%, mientras que el de 91 días subió a 7.11%. El papel a 182 días se ubicó en 7.28% y el Cete a dos años alcanzó 8.57%, un movimiento que sugiere un ajuste mayor en los plazos largos, donde el mercado suele incorporar con más fuerza la incertidumbre sobre inflación futura y la trayectoria de la tasa objetivo.
El telón de fondo es el repunte de la inflación en la primera quincena de marzo, impulsado por presiones en algunos rubros de alimentos y energéticos, así como servicios con alta sensibilidad estacional. Para Banxico, la combinación de una inflación general más elevada y una subyacente todavía resistente suele complicar la discusión sobre recortes adicionales: incluso si la actividad económica muestra señales de desaceleración, el banco central tiende a privilegiar la convergencia inflacionaria y el anclaje de expectativas.
Este cambio de tono también se refleja en el mercado: cuando la inflación sorprende al alza, las tasas de instrumentos como los Cetes suelen estabilizarse o repuntar, porque los inversionistas piden un mayor premio para mantener su poder adquisitivo, especialmente en horizontes de varios meses o años. A la inversa, cuando la desinflación luce más firme, los rendimientos tienden a acomodarse a la baja.
Qué significa para el ahorro: rendimiento real, plazos y estrategia
Más allá del rendimiento nominal, el punto clave para el ahorrador es la tasa real, es decir, lo que queda después de descontar la inflación. Con una inflación anual en torno a la mitad de un dígito medio y Cetes cercanos o superiores a 7% en varios plazos, el rendimiento real sigue siendo positivo, aunque variable según el horizonte y el momento de compra. En términos prácticos, un rendimiento real atractivo suele sostener la demanda por deuda gubernamental, sobre todo entre inversionistas conservadores que buscan liquidez y bajo riesgo crediticio.
La elección del plazo importa. En periodos de incertidumbre sobre la inflación o sobre la decisión inmediata de Banxico, algunos inversionistas prefieren plazos cortos (28 o 91 días) para reinvertir pronto y ajustar su estrategia si las tasas cambian. Otros toman plazos más largos cuando buscan asegurar un rendimiento ante la expectativa de que las tasas bajen más adelante. El alza relativamente mayor en el Cete a dos años sugiere que, por ahora, el mercado exige compensación adicional por el riesgo de que la desinflación sea menos lineal o de que la postura monetaria permanezca restrictiva más tiempo.
En paralelo, los Cetes compiten con otras alternativas de ahorro en México. Las tasas bancarias de pagarés o inversiones a plazo pueden ser competitivas en algunos casos, pero suelen depender del monto y del perfil del cliente. Por su parte, instrumentos de largo plazo ligados al retiro pueden mostrar rendimientos superiores en ciertos periodos, aunque con una naturaleza distinta: mayor horizonte, más volatilidad y objetivos de inversión no comparables a un instrumento de deuda de corto plazo.
Hacia adelante, la evolución de los precios será determinante. Si la inflación cede en los próximos meses y la subyacente confirma una trayectoria descendente, el mercado podría volver a descontar recortes graduales, presionando a la baja los rendimientos. Pero si persisten choques en alimentos, energéticos o servicios, o si se percibe un reanclaje incompleto de expectativas, Banxico podría optar por una pausa más prolongada, manteniendo tasas relativamente elevadas y sosteniendo el atractivo de los Cetes para perfiles conservadores.
En perspectiva, el movimiento reciente en Cetes refleja un reequilibrio entre inflación, expectativas y política monetaria: para el ahorrador, el mensaje central es que los rendimientos siguen ofreciendo una cobertura parcial del poder adquisitivo, pero el plazo elegido y el seguimiento de la inflación serán decisivos en los próximos meses.
