Afores ganan terreno frente a Cetes: qué dicen los rendimientos y qué riesgos asumen los trabajadores

Los mayores rendimientos de varias Siefores han reabierto el debate sobre dónde conviene ahorrar, aunque el horizonte y el riesgo no son comparables con los Cetes.

En un entorno de tasas todavía elevadas pero con inflación más moderada, muchos ahorradores mexicanos vuelven a comparar opciones de inversión. Los Cetes han sido por años la referencia de “bajo riesgo” para el corto plazo, pero en los reportes más recientes del sistema de ahorro para el retiro hay Siefores —los fondos donde invierten las Afores— con rendimientos nominales que superan la tasa del Cete a 28 días.

De acuerdo con cifras divulgadas por la Consar para febrero de 2026, varias Siefores generacionales registraron rendimientos cercanos o superiores a 9% nominal anual en algunas cohortes, con Profuturo, XXI-Banorte y Sura apareciendo recurrentemente entre los primeros lugares. En contraste, el Cete a 28 días se ubicó alrededor de 6.81% nominal; con una inflación anual de 4.02%, el rendimiento real aproximado para ese instrumento de corto plazo rondaría 2.79 puntos porcentuales. La comparación, sin embargo, exige matices: los Cetes son instrumentos de duración corta y volatilidad limitada, mientras que el ahorro en Afore es de largo plazo y está expuesto a fluctuaciones de mercado.

El trasfondo importa. México ha transitado de un ciclo de inflación alta hacia uno de desinflación gradual, mientras el Banco de México mantiene una postura monetaria restrictiva en términos reales. Eso ha sostenido rendimientos atractivos en deuda gubernamental, pero también ha generado episodios de volatilidad en tasas y valuaciones de bonos que impactan carteras de largo plazo. En ese escenario, los rendimientos de Siefores pueden verse favorecidos cuando los mercados de renta fija y variable avanzan, pero también pueden resentir pérdidas temporales cuando suben tasas o se ajustan precios de activos.

Las Afores invierten el ahorro obligatorio de los trabajadores mediante portafolios diversificados que incluyen deuda gubernamental y corporativa, instrumentos estructurados y, en distintos grados según la generación, renta variable. El diseño generacional busca que los más jóvenes asuman mayor riesgo para aspirar a mejores retornos a lo largo de décadas, y que conforme se acerque la jubilación el portafolio migre hacia posiciones más defensivas para reducir sobresaltos en la etapa previa al retiro.

Rendimiento no es lo único: horizonte, comisiones y volatilidad

El repunte de rendimientos en algunas Siefores no implica que “sustituyan” a los Cetes, porque responden a necesidades distintas. Un trabajador que compara debe considerar al menos tres factores: (1) el horizonte: el dinero de la Afore está pensado para permanecer invertido por años; (2) la volatilidad: el saldo puede subir o bajar en el corto plazo según el comportamiento de tasas y mercados; y (3) costos y desempeño: aunque las comisiones han bajado de forma relevante en la última década por regulación y competencia, siguen restando rendimiento, por lo que conviene revisar el desempeño neto y consistente a través del tiempo, no solo un mes favorable.

Además, la comparación con una tasa de Cetes a 28 días puede resultar engañosa para decisiones de retiro, porque los portafolios de Afore se miden mejor por desempeño de largo plazo y por su capacidad de proteger poder adquisitivo en ciclos completos. En términos prácticos, los Cetes suelen funcionar como una herramienta de liquidez o una inversión conservadora de corto plazo; la Afore, en cambio, es el principal vehículo patrimonial de retiro para millones de trabajadores y su rendimiento dependerá de la trayectoria de mercados, la edad del ahorrador y la estrategia de inversión de cada administradora.

Para los trabajadores, el dato de que ciertas Siefores han superado a instrumentos de referencia abre una conversación más amplia: no solo sobre “quién ganó” en un periodo, sino sobre la importancia de vigilar en qué Afore están los recursos, confirmar que los datos estén correctos, evaluar aportaciones voluntarias y entender las condiciones para un eventual traspaso. En un país con retos persistentes de informalidad laboral y densidad de cotización, mejorar el saldo final no depende únicamente de la administradora, sino también de la continuidad de aportaciones y del tiempo en el sistema.

Hacia adelante, el desempeño de las Siefores dependerá de variables macro clave: el ritmo de recortes o estabilidad de la tasa de referencia de Banxico, el comportamiento de la inflación, la fortaleza del mercado laboral y el apetito global por activos de mercados emergentes. Si la desinflación continúa y las tasas bajan de manera ordenada, podría haber apoyo adicional para valuaciones de renta fija; si el entorno se complica, la volatilidad regresaría y con ella la dispersión de resultados entre administradoras.

En perspectiva, el mensaje central es que los rendimientos altos en Afores pueden ser una señal positiva para el ahorro de largo plazo, pero no eliminan la necesidad de comparar con cuidado, entender el riesgo y tomar decisiones alineadas al horizonte de cada persona. La mejor estrategia suele ser la informada: revisar estados de cuenta, desempeño por Siefore generacional y, cuando sea posible, complementar el retiro con aportaciones voluntarias.